美国豆油暴涨什么原因驱动的 有何支撑

在这轮美国豆油的上涨趋势中,首先,我们认为小麦干旱、巴西玉米产量减少、美国玉米种植担忧等,从供给方面推动了农产品市场。美国豆油暴涨需求方将努力。4月19日,45q法案新政策出台,有利于刺激乙醇产业产能扩张,可能获得更多税收抵免。美国农业部4月22日宣布,将通过高混合动力燃料基础设施激励计划提供1840万美元,美国政府周四在地球日举行“气候峰会”,承诺到2030年将从2005年起将美国碳排放量减少50%-52%,这一切都从生物柴油和乙醇燃料的角度推动了原材料价格的上涨。老农产品本身处于库存低迷阶段,因此价格上涨相对剧烈。

如果从极端的巴西玉米900万吨的减产量以及中国增加400万吨的美玉米的采购量,我们从往年的历史走势以及美玉米的库存情况来考虑,旧作的玉米我们认为进入650~680美分/蒲式耳,大概率把巴西的减产预期和中国对旧作美玉米的需求预期这两个因素给交易进去。但是45Q法案的支持力度我们需要进行评估,我们比较担心的是45Q的法案给予美玉米较高的升水,我们近期会单独出专题报告针对45Q法案对于美玉米的价格进行估值,因为美玉米会用影响到美豆油和美大豆的价格运行趋势。

大的价格运行方向,在碳中和背景下,需求端发力,需要供给端来扩张,平衡表紧张的状态没有实际性扭转前,我们建议还是找支撑对美玉米、美豆油、美豆多头配置的思路。

美麦产区干旱

美国冬小麦产区主要集中在北部平原和中西部地区,4月15日的NOAA对美国4~6月份的干旱情况的展望看,美国北部平原处于干旱状况,引发市场对冬小麦产量的担忧,,并且现实情况美国北部平原确实偏干,冬小麦价格大涨。

俄罗斯在与乌克兰接壤的边界上部署的军队人数已增至10万以上,是最近几次两国边界上规模最大的军事集结,导致进一步爆发冲突的可能性升高。目前,俄罗斯已计划对外国军用船只和官方船只封锁连接黑海与亚速海的刻赤海峡(Kerch Strait)。亚速海有两个重要的乌克兰港,乌波尔和别尔江斯克,约占该国谷物出口能力的5%。如果乌克兰亚速海的两个重要港口存在使用风险的话,那么通过卡将作物运到最近的可港奥恰基夫将花费约26.40美元/吨,通过将其运到最近的港将花费15.80美元/吨。上述运费大致折算为41~69美分/蒲式耳。一旦俄乌冲突进一步波及到商业船只或者冲突蔓延到乌克兰的其他港口,带来的风险溢价都可能影响并导致粮食价格上涨,这些溢价需要加到销售价格中,乌克兰供应了全球约10%的和16%的出。

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