A股核心蓝筹是否已经回调完毕

春节后,A股绘画风格突变,蓝筹股大幅下跌,拖累股指继续下跌。A股核心蓝筹沪深300股代表的a股核心资产能否稳定,将对抑制市场起到一定作用。统计显示,沪深300盈利能力由2011年的16240.99亿元增长到2019年的3239.89亿元。业内人士认为,一些核心指标和资本交易行为表明,定价的突出核心矛盾已经定期调和,安全价值线已成为重要参考。

那么,“核心资产”调整何时结束?企稳后这类资产还会成为今年的投资主线吗?

沪深300结构性高估值

记者根据数据统计发现,截至3月24日收盘,沪深300成份股的总市值达到47.77万亿元,占到全部A股总市值的57.04%,此外,无论是营业收入、净利润,还是分红的绝对水平,沪深300成份股所代表的企业都是A股当之无愧的核心资产。

与国内上证指数(15.59倍)、深证成指(29.78倍)、创业板指(54.16倍),以及全球重要指数如纳斯达克(53.75倍)、标普500(39.70倍)等作横向对比可以发现,沪深300指数的市盈率目前为15.34倍,排在全球重要指数估值水平的末端区域。但沪深300成份公司的盈利能力已从2011年的净利润16240.99亿元增长至2019年的32398.89亿元,即使是在遭受疫情影响的2020年,其净利润也有望继续保持在3万亿元以上。

尽管众机构中长期看好核心资产价值的立场不变,但是春节后A股各大指数的深度回调增加了投资者的焦虑感,包括对盈利复苏节奏、通胀、信用周期放缓的担忧等。

国泰君安证券认为,这些焦虑感的背后,是投资者拥挤的持仓结构与正在急剧变化的宏观预期之间的矛盾,也来自于部分投资者在“好的依然很贵”以及“便宜的不够好”之间的难以权衡。投资者需要面对获取超额收益的难度与成本的提升,以及预期收益的降低。相对而言,市场当前的矛盾更多地集中于结构估值矛盾,而非整体,在短期快速的杀估值后市场有望重回震荡。但是,市场微观结构的优化以及投资范式的转换并非一蹴而就,估值消化待时日。

可以看到,2月18日以来截至3月24日,沪深300指数累计跌幅达到15.14%,成份股中有192只个股期间股价出现下跌,占比64%,其中,83只成份股期间累计跌幅在20%以上,通威股份、龙蟒佰利、荣盛石化、恒力石化、通策医疗等5只个股期间累计跌幅均超40%。此外,沪深300成份股中百元股数量也从2月18日的47只迅速缩减至3月24日的36只。

优美利投资总经理贺金龙在接受记者采访时表示,目前沪深300的市盈率在15倍左右盘整,虽然处于历史分位数偏高的估值,但从幅度来说,调整在一定程度上基本到位。A股当前的指数位置如果没有大的货币政策等宏观条件的影响的话,基本可以确立为政策底。当然,未来市场底部还需要反复震荡调整,离当前的点位也不会太远。

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